9月25日消息 杰夫·貝佐斯(Jeff Bezos)可能正鉚足了勁在西雅圖四處活動(dòng)，為他家的Fire Phone大聲吆喝，并鼓勵(lì)員工互相撕咬。

　　這位亞馬遜(Amazon)創(chuàng)始人聲稱，他經(jīng)營(yíng)的公司沒(méi)有批評(píng)者描述的那么冷酷。不過(guò)，不論他在做的是什么，都深得投資者的歡心。

　　今年7月，當(dāng)亞馬遜市值超過(guò)沃爾瑪(Walmart)時(shí)，曾引起巨大轟動(dòng)。而周一的另一則消息卻沒(méi)有引起絲毫的波瀾：亞馬遜的企業(yè)價(jià)值（等于市值減去現(xiàn)金、加上債務(wù)）攀升至2510億美元，超過(guò)了沃爾瑪，成為全球（名副其實(shí)的）最有價(jià)值的零售商。

　　今年早些時(shí)候，該公司的市值超過(guò)了另一家其創(chuàng)始人有著磁石般吸引力的公司：馬云的阿里巴巴(Alibaba)。盡管這家中國(guó)電子商務(wù)企業(yè)擁有更高的營(yíng)收增長(zhǎng)率和更豐厚的利潤(rùn)率，它的市值卻在不斷縮水。上周五是阿里巴巴首次公開(kāi)招股(IPO)一周年紀(jì)念日。該公司股價(jià)目前已低于發(fā)行價(jià)，只有其歷史最高價(jià)的一半。

　　重新對(duì)阿里巴巴估值不乏充分理由，尤其是圍繞中國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，以及今年8月錄得3年來(lái)最慢營(yíng)收增長(zhǎng)。不過(guò)，阿里巴巴的投入資本回報(bào)率(ROIC)是8%，亞馬遜只有-3%。即便營(yíng)收增速有所放緩，阿里巴巴目前的營(yíng)收增速也有40%，而亞馬遜的這個(gè)數(shù)字為17%。然而，如今享有估值溢價(jià)的卻是亞馬遜：該公司市值是明年預(yù)計(jì)息稅折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)(EBITDA)的20倍，而阿里巴巴的這一比例只有19倍。

　　對(duì)阿里巴巴一度中斷的懷疑再度恢復(fù)。周一，阿里巴巴股票解除禁售，令包括馬云在內(nèi)的該公司大股東能夠拋售手中的股票。這些投資者此前表示，他們不會(huì)賣(mài)。雖然如此，該公司股價(jià)仍下跌了3%。阿里巴巴奇特的治理結(jié)構(gòu)，以及其企業(yè)價(jià)值緩慢回饋普通持股者的方式充滿不確定性，都是其股票遇冷的原因，然而這些并不是新近才出現(xiàn)的問(wèn)題。

　　對(duì)阿里巴巴可能令投資者失望的擔(dān)憂已然扎根，對(duì)亞馬遜可能令投資者失望的擔(dān)憂卻已經(jīng)消失——盡管亞馬遜長(zhǎng)期以來(lái)恰恰在令投資者失望。（來(lái)源三頭六臂跨境電商聯(lián)盟）

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